貿易戰拉鋸 全球經濟面臨轉折

天境傳媒 報導
國際國際2019-08-19

(經濟日報社論)

川普總統再度出招,宣布延後加徵部分產品的額外關稅,美國股市慶祝行情沒二天,就因經濟衰退警訊又再度大跌,同時中國大陸顯然不領情,繼續完成報復布局。情勢顯示,美中貿易戰甚至於全球經濟即將走到轉折點。

上周白宮宣布延遲到12月15日以後才開始課稅的產品,主要以筆電、手機、電腦螢幕、服飾、玩具為主,大約占原訂9月1日開始課徵10%關稅的六成。據川普說法,這是送給美國企業及消費者的耶誕大禮,降低購物季的漲價壓力。這一招或許有助於維持川普的支持度,畢竟這是美國明年11月總統大選前的最後一個耶誕節日。

不過此舉也等於間接承認關稅戰並非如川普所稱,都是由中國埋單;美國消費者最終還是要分攤後果。此外,仍然有價值約1,100億美元的中國製產品,還是會在下月初加稅,以蘋果系列為例,由於多數在中國生產,外界一般認為蘋果電腦是最大的收益者。確實如iPhone、iPad等主力產品可暫時躲過加稅壓力,但如鋰電池、Apple Watch、耳機等卻維持在9月課稅清單上,因而耶誕大禮到底能收買多少人心,還有待觀察。

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回顧貿易戰開打以來美國的戰法,就一向是先公布一份驚人大清單,事後再拆解分期開徵。去年第一波500億美元清單,後來就是拆成340億及160億二份清單,二者起徵時間相隔了一個多月。第二波2,000億美元清單,則是先在去年9月課徵10%,原定於今年元旦提升到25%,後來因當時談判順利,一直延後到5月談判破局後才從6月起正式提高。換言之,美國一路走來始終高度利用關稅戰清單,在不同時間點上發揮創造談判壓力、籌碼或改變國內觀感之用。

不過隨著清單涵蓋面擴大,戰法效果也似乎出現遞減現象;先是本月初北京進行人民幣貶值「試射」,展現對抗決心,隨後又在川普送出耶誕大禮二天後,緊接著在上周四宣布已準備好在9月1日啟動報復,明顯的對美方舉措不予埋單。美國股債市也只有二日行情。等到12月15日果真如期課徵,所有中國製產品都被納入加徵範圍後,這種戰法就基本失去操作空間,接下來登場的,就是互課關稅後到底對誰衝擊較大這種「比氣長」的戰法了。本周起美國對華為的出口管制正式生效,對台軍售在即,加上香港問題布滿地雷,和解更加無望。簡言之,在5月美中錯失達成協議的時機後,未來恐怕只會進入緩慢、膠著的長期對抗階段。

比氣長這個戰場,美中雙方都面對一定的壓力。從工業產出、出口表現、進口需求到消費退潮,中國經濟下行跡象明顯。至於美國,上周也出現長期公債殖利率低於短期的所謂「倒掛」現象。由於自1970年代至今七次「倒掛」出現後,有六次美國都在24個月內陷入經濟衰退,因而投資機構紛紛提出警示。不過其他經濟指標,包含就業率、工業產出、消費增長及物價指數等,卻都表現穩定並無進入衰退跡象,導致不同說法滿天飛。

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不過以上爭論的差異,其實只有發生的時間點差異而已;經濟景氣循環,有升必有降,而貿易、科技戰對美、中從當前榮景走向衰退只有加速惡化的作用。川普唯一的期待,大概就是努力讓一切延到明年11月以後再發生。一旦美中甚至全球陷入經濟衰退期後,美中經濟對抗很可能尚未平息,然而戰場及戰法會進入另一章。對台灣及亞太各國,必須領悟到前景充滿風險,當前台灣經濟確實有短期效益,但長期絕不夠彌補風暴擴大影響的損失,有關單位開始啟動經濟防颱措施,才是應有的準備。

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