徐國良 資產證券化的是與非

天境傳媒 記者莊嘉宏 博鰲-臺北連線 報導
專家論壇專家論壇2017-03-28

今年3月23至26召開之博鰲亞洲論壇2017年年會中,3月24日第7場分論壇中,題目係以「資產證券化的是與非」為題,議題主軸係對「中國的資產證券化之路應該怎麼走?從 2008年次貸危機中應該吸取怎樣的教訓?」等進行討論。

 

漢唐光電科技股份有限公司董事長徐國良博士表示「資產證券化(Asset Securitization)」通俗而言是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產,通過在資本市場上發行證券的方式予以出售,以獲取融資,以最大化提高資產的流動性。資產證券化在一些國家(如美國)運用得非常普遍,包含房貸、車貸等,均係以資產證券的方式處理,通過在資本市場和貨幣市場發行證券籌資,為直接融資方式。徐國良進一步指出,資產證券化的關鍵在於「徵信過程」,避免垃圾債券情況發生,對投資人方有說服力,而良好的徵信、投資,良性循環之下,資產證券化背後的債券市場方能健全發展,長期以觀,方能區隔「投資」與「投機」行為,前者為謹慎理財,後者為隨機射倖,證券市場理應吸引並鼓勵投資行為,對於經濟發展方能有正面意義。

 

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徐國良進一步說道,資產證券化的過程應避免高度操作槓桿,但凡操作槓桿,所代表之意義即為信用的過度膨脹,而且因環環相扣,牽連極廣,過度的槓桿行為,無疑是投機行為之代名詞,皆不宜出現在理性的債券市場當中。

 

再者,資產證券化的過程中應有足夠的透明度與監管,例如資產的透明提升、業者隨時披露相關資訊等,徐國良指出,證券交易法上著名的一句話:「陽光是最好的防腐劑,燈光是效率最高的員警」(Sunlight is said to be the best of disinfectants; electric light the most efficient policeman)」,恰好可以拿來做為對資產證券化過程的妥善詮釋,在越趨專業分工細化的時代,各行各業的交易鏈接拉長,相應之資產證券化種類益發細緻,如未謹守「透明、公開」二要訣,則再好的金融商品概念,終究無法展現價值及放眼未來。

(漢唐光電科技股份有限公司董事長徐國良,漢唐集團董事長徐國良/攝)
(漢唐光電科技股份有限公司董事長徐國良,漢唐集團董事長徐國良/攝)

查證資料出處:

  1. 博鰲亞洲論壇2017年年會官網http://www.boaoforum.org/2017flt324/30840.jhtml ,最後瀏覽日2017年3月28日。
  2. 對漢唐光電科技股份有限公司董事長徐國良之電話採訪筆記。

 

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