管,還是不管?

天境傳媒 記者劉翷 博鰲-臺北連線 報導
兩岸國際政治時事科技財經BusinessHeadlinesIndustryMarketsPoliticsWorld兩岸國際政治時事科技財經2017-03-25

博鰲亞洲論壇2017年年會,3月24日之分論壇中,第十一場分論壇題目為「管,還是不管?」,主持人為《金融時報》國際金融首席記者桑曉霓,參與與談人分別為巴基斯坦前總理阿齊茲,彼得森國際經濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪,董事總經理、全球主權與超主權評級團隊主管、惠譽評級麥克名,埃迪亞貝拉集團高級總裁、首席經濟師阿吉特·雷納德、野村控股董事會名譽顧問、前董事長氏家純一等人。

 

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  在全球經濟前景不明、信心脆弱、流動性充裕甚至氾濫的大背景下,跨境資本的大進大出似已成為常態,並成為新興市場金融和經濟動蕩的重要誘因。如何有效應對跨境資本流動,成為決策者和學術界關注的焦點。

 

  在資本流動的衝擊面前,相比於發達經濟體,新興市場為何更顯脆弱?新興經濟體需要苦練哪些“內功”?全球、多邊和雙邊協調能夠發揮什麼作用?有哪些成功案例?並反思三元悖論:匯率、資本流動與獨立貨幣政策的取捨。

 

  2017年3月24日,在博鰲亞洲論壇2017年年會“資本流動:管,還是不管?”分論壇上,野村證券前會長氏家純一表示,三年前,日本決定脫離通貨緊縮狀態,開始進行大量放水。非傳統貨幣政策成功提高了日本的就業率與工業生產效率,日本央行成功實現2%的通貨膨脹控制目標,且在不斷給市場提供流動性。亞洲金融形勢和金融系統已經變得更加強大,國際收支狀況更加健康,對於美聯儲加息帶來的影響將能更好地吸納。

 

  對於中國來說,資本外流、增強海外投資,實際上是恢復平衡的過程,是一種健康的走向,如今,中國國內企業越來越多地進行境外投資,中國政府也在鼓勵企業走出去。當走出去的過程太快時,中國政府出手干預,採取措施收緊資本外流,也是健康的恢復平衡的舉措。過去三四個月中,中國政府對資本管制的調整,已經收到了很好的效果,資本外流減速了,人民幣貶值速度也放慢了。

 

  Aditya Birla Group高級總裁、首席經濟學家Ajit RANADE(阿吉特·雷納德)表示,印度對於非傳統貨幣政策一向持謹慎態度,對於印度來說,非傳統貨幣政策對於匯率、資本流出有直接或間接的影響。2013年5月,美聯儲削減量化寬鬆曾造成市場恐慌,也影響了新興市場的外匯儲備。近年來,印度雖負債更高,不良負債率更是達到警報水平,但和金融危機時期相比,印度如今面臨更好的形勢,銀行負債表上的不良負債由硬資產來支撐,而這些資產將來都會產生收入。同時,印度的人口結構非常有利,負債也主要來自國內,發展更具有可持續性。另外,金融融入和貿易融入,是經濟體融入國際體系的兩種方式,貿易一體化為印度帶來了良好優勢。

 

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  惠譽全球主權評級總裁James McCormack(麥克名)表示,面對利率變化的衝擊,新興市場的抵禦能力相對較弱,美元走強與新興市場所遭遇的困難之間存在正相關性,利率的升高對於新興市場的企業來說,將帶來一定挑戰。

新興市場國家的負債水平進一步上升,但比以往擁有更好的增長前景。

在結構性改革方面,一些大型新興經濟體的結構性改革止步不前,近兩年很難看到新興市場出現的結構性改革舉措。

對於美聯儲對世界的影響,他表示,美聯儲在製定貨幣政策時,很難同時考慮到該政策將對其他國家所產生的影響。美聯儲的政策仍主要針對美國。

 

  巴基斯坦前總理Shaukat AZIZ(阿齊茲)表示,全球許多新興市場經濟體在經濟表現不佳時往往歸咎於外部因素,但根本原因實則是未進行大刀闊斧的改革。新興市場國家應具備全球化的視野與思考,而不應僅將問題歸咎於其他大國。結構性改革是經濟增長的驅動力,能夠改變整個經濟體的DNA。結構性改革應至少包括以下3個方面:第一,打破壟斷,縮小公共部門規模;第二,讓本土企業與外資企業平等競爭;第三,放鬆管制,政府需在理解市場的基礎上管理市場,只有當市場出現扭曲時,政府才出手干預。

 

  彼得森國際經濟研究所高級研究員Nicholas LARDY(尼古拉斯·拉迪)表示,他對中國的資本賬戶自由化持樂觀態度。過去若干年間,中國企業在併購、投資方面越來越活躍,中國的對外投資規模首次超過了吸引外資,使用外匯儲備的源頭已經發生了變化。在對外審批上,中國政府確實加緊了控制,但另一方面,中國在“一帶一路”項目的審批上則相對寬鬆,去槓桿過程正在不斷進行和加深。歷史地看,中國的資本管制已經進行了一定程度的鬆綁,金融抑制現象得到了大幅改善。中國經濟正進入一種良性循環,薪資佔GDP比例的提升成為中國消費快速增長的強大動力,而消費能進一步推動全球經濟增長。他認為,中國經濟仍將繼續保持合理增長。

《金融時報》國際金融首席記者桑曉霓
《金融時報》國際金融首席記者桑曉霓

 

查證資料出處:

1.博鰲亞洲論壇2017年年會官網http://www.boaoforum.org/2017flt323/30580.jhtml,最後瀏覽日2017年3月25日。

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